撰文:OKEx分析師 巖松

· 因疫情影響,美聯儲降息門檻大幅下降

· 比特幣與黃金價格的60日相關性再次攀升至高位

· 美國實際收益率再次跌至負數區間

進入2020年以來,各種宏觀事件頻頻對市場產生沖擊,從美伊沖突、冠狀病毒疫情到剛剛開始的美國大選進程,無論你在資本市場中關注什么資產類別,都逃不過被這一系列事件影響。這也是為什么OKEX投研一直在關注宏觀經濟面以及政治事件的原因。在過去兩周,我們可以看到美股、黃金、比特幣都在上漲,其中比特幣漲勢最為迅猛。另外A股在年后開盤第一日重挫8%后開啟V型反轉,強勢上行收復失地。

圖1:1/1 – 2/12 各資產類別收益率情況

本周美聯儲主席鮑威爾出席為期兩日的國會聽證會,其在聽證會中提到了冠狀病毒疫情的影響可能對全球經濟前景產生新的威脅。目前來看降息的門檻已經大幅下降,即如果疫情的后續影響變得更加嚴重,則美聯儲準備放松利率。而兩周前,美聯儲官員還認為2020年期間的利率不變。摩根大通已經下調了其對全球經濟增長的預期,因預計未來幾個月中國經濟將受到疫情的嚴重打擊,且這種負面狀況有溢出的趨勢。不過疫情對于全球經濟的影響的數據要在更晚時間才能有進一步的確切統計。

因不確定性事件的不斷出現,2020年以來比特幣與傳統避險資產之間的相關性再次得到加強。而疫情的擴大似乎也為比特幣近期的反彈提供了進一步支持。回顧去年夏天,比特幣同黃金和美國國債之間的相關性大大增強,因投資者當時更加偏好避險資產,放棄了風險較高的資產品類。其后從九月至2019年底,比特幣的價格經歷了快速回調,同時其與黃金價格的相關性下降。但近期二者之間的60日相關性數據再次攀升至高位。盡管二者相關性再次得到加強,但作為一個從未經歷過經濟衰退周期考驗的新興資產類別,當未來某天音樂戛然而止時,人們對于比特幣的認知將會決定其價格走勢,而那時我們也可以進一步了解比特幣究竟是避險資產還是風險資產。

圖2:2019/1/1 – 2020/2/12 比特幣和黃金價格走勢 以及 兩種資產60日價格相關性

另外,從過去兩周的各資產類別的走勢中可以看出,此次疫情與2003年SARS爆發時有很多相似之處。當時的金融市場也出現了短時間金價上漲,股市下跌的情形,但影響同樣短暫。很快投資者的風險偏好即發生了轉變,開始重新投注在股市等風險資產之中。

而在利率市場,我們關注到以十年期通脹指數衡量的美國實際收益率在2019年末的短暫回升后再次跌至負數區間。在美國各銀行的儲蓄賬戶中的現金,你現在能找到的最佳儲蓄利率是年收益率1.78%,而中國銀行儲蓄存款的一年期利率為3.25%。如果你在一些實施負利率政策的國家,則情況會更為糟糕。世界各國央行都在保持低利率以刺激投資,但這種操作的代價是由儲蓄存款的人們承擔的。對于實際收益率,加密貨幣市場好像可以做的更多。我們觀察到DeFi項目MakerDAO的最新存款利率(Dai Savings Rate - DSR)達到了7.75%。

2019年末,MakerDAO發布更新并正式支持多資產抵押 (MCD),并引入了 DAI 存款利率 (DSR)。任何持有人都可以將Dai鎖定在Dai存款利率智能合約中,獲取年化7.75%的存款利息。如果你希望多獲得1%的存款利率,OKEx礦池提供的DAI的收益率已提升至8.75%,其中包括7.75%的DAI存款利率以及1%的OKEx礦池專享利率。

風險提示:本文章不構成投資推薦,投資有風險,投資應該考慮個人風險承受能力,建議對項目進行深入考察,慎重做好自己的投資決策。